洁柔纸业：每天卖掉13个赤道长度卷纸

  广东中山目前有三家上市公司：中山公用华帝股份、大洋机电，再加上20日过会的达华智能科，以及洁柔纸业，中山市将会拥有5家上市公司。

  洁柔纸业的保荐人为安信证券。今年，安信证券保荐业务比较多，已经保荐了12家企业，平均每个月保荐一个，过会率达到75%，其中还包括知名度很高的国民技术华策影视东方日升。

  洁柔纸业也是一家集权度较高的企业，邓氏家族就间接控制了公司72.5809%的股份。其中小儿子邓冠杰13岁就入股，所持股份上市后便会瞬间转为4.87亿元。

  我们谁也不会想象得到，这个“卷纸大王”2009年在卷纸方面的销售量就达到104吨。这是什么概念？这在某种程度上预示着洁柔纸业单是卷纸每天就要卖掉1.3个赤道长度。

  洁柔纸业主营的生活用纸属于造纸行业中的子行业。纵观A股市场，造纸行业有22个上市公司，仍然没有生活用纸行业的上市公司，也就是说，洁柔纸业即将成为A股市场生活用纸第一家。

  中信证券轻工制造业高级分析师朱家也证实了这一点，“目前在A股市场上仍没有生活用纸行业的公司。H股就有，如恒安国际和维达国际。”

  1989年，洁柔纸业公司正式成立。“三十而立”过后的第一年，便为A股市场新添了一道风景。

  2000-2009年，洁柔纸业以洁柔品牌在全国各地的信誉基础，进行低成本资本运营，先后建立了广东中山、江门，四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感五大生产基地，销售网络辐射华东、华南、华西、华北和华中五大区域，在全国拥有600多个经销商，产品覆盖全国近2000个城市，并远销东南亚、中东、澳大利亚、非洲等海外市场。

  洁柔牌子为什么家喻户晓，除了营销力度大之外，洁柔伪冒商也帮了不少忙。在洁柔知名度渐渐为人所知的时候，伪冒产品也为洁柔的扩张推波助澜。邓颖忠戏称洁柔是“被冒牌而诞生的名牌”。

  据招股书显示，这次募集资金7.9亿元大多数都用在中山、江门和唐山新建项目。这三个项目将为华南区新增产能12万吨/年，并建设河北唐山生产基地，新增产能5万吨/年。唐山项目的目标市场主要为华北和东北市场，包括黑龙江、吉林、辽宁、山东、内蒙、河北、山西、北京和天津。若产能释放，洁柔纸业在扩大产能的同时，也基本完成生产销售全国布局。

  而引人担忧的是，2009年5月以来，国际纸浆价格快速回升，一年时间上涨70%。2010年上半年原料成本逐渐上升，该公司毛利率已然浮现下降，从35%下降至33%。

  维达国际是最早从事国内生活用纸生产的企业之一，生产基地主要在广东新会。主要品牌主要有：维达、花之韵。金红叶纸业是由金光集团所属的亚洲浆纸业总公司投资的企业，1998年进入中国市场。主要品牌为：清风、唯洁雅。恒安国际设立之初的主营业务主要是生产卫生巾和尿不湿，于1998年进入生活用纸行业。2009年生活用纸业务的出售的收益占其收入的一半左右，且呈增长态势。但其产品结构主要是非卷纸类产品，其品牌主要是心心相印。

  2007年至2009年，洁柔纸业的市场占有率分别为4.03%、3.86%和3.89%，与其竞争对手相比，略为逊色。三年来，其三个竞争对手的市场占有率加起来已达到了20.97%、25.14%、23.31%。

  洁柔纸业的主要业绩来源还是卷纸系列，几乎每年的营收都占了主营收入的60%。2007年度至2010年1-6月份，卷纸产品的营业收入分别是7.25亿元、8.57亿元、9.82亿元、4.75亿元。2007年至2009年卷纸销量分别达到了7.86万吨、8.45万吨、10.4万吨。

  以2009年为例，洁柔纸业的蝴蝶卷纸每袋的净含量达到148g/卷，每年卖掉7亿卷。每卷234节，每节115mm，按此计算，洁柔纸业每年卖掉19亿米的卷纸。平均每天就卖掉1.3个地球赤道的卷纸。

  洁柔纸业实际控制人为邓氏家族，邓家直接和间接控有72.58%的股权。其中邓颖忠与邓冠彪和邓冠杰为父子关系，邓冠彪与邓冠杰为兄弟关系。

  虽然59岁邓颖忠仍然是洁柔纸业的董事长，但却无需日理万机，每天只需要到公司从旁指点两个小时。而大多事务目前都交由大儿子邓冠彪掌管，邓冠彪十八岁就进入公司锻炼，后到日本留学，现任洁柔纸业行政总裁。

  而小儿子邓冠杰出生于1984年，现任董事长助理。早在1997年即中顺集团成立的年份，年仅13岁的邓冠杰就已经持有中顺集团20%的股份。由这样来看，邓冠杰持有洁柔纸业962万股股份。若以基本每股收益0.92元和55倍的市盈率算，邓冠杰的身家将高达4.87亿元。

  值得一提的是，2008年3月20日，隆兴投资、中基投资和加德信三家投资机构增资洁柔纸业，其每单位注册资本作价分别为5.92元、5.33元和5.38元,分别持有1200万股、464.22万股、255.324万股，若以同样的算法，这三者的投资已经滚成60720万元、23490万元、12919万元。减去入股时的成本，分别获利5.36亿元、2.10亿元、1.15亿元。